Q+A: 인플레이션과 불황은 어떻게 연관되어 있습니까?

Jul 08, 2023

이자율 인상. 인플레이션 상승. 최근 은행 실패. 미국의 부채 한도에 도달하는 것을 철저히 회피하는 것입니다. 미국 경제 뉴스는 암울하다.

긍정적인 점은 지난 6월 2일 발표된 5월 노동통계국 보고서에서 일자리 창출이 증가한 것으로 나타났습니다.

이러한 상충되는 경제 지표는 미국이 경기 침체로 향하고 있음을 의미합니까? Drexel University의 LeBow 경영대학 경제학과 교수인 Marco Airaudo 박사는 이것이 그렇게 간단하지 않다고 말합니다. 그는 Drexel News Blog와 대화를 통해 이러한 문제가 어떻게 연관되어 있는지, 그리고 이 불확실한 시기에 소비자가 무엇을 해야 하는지 설명했습니다.

그건 단순한 관계가 아니다.

일반적으로 경제 확장 기간 동안 상품과 서비스 가격이 더 빠르게 상승하여 인플레이션이 높아지는 것을 볼 수 있습니다. 평균 가계의 소득이 증가함에 따라 가계는 더 높은 구매력을 경험하게 되므로 생산자와 공급업체로부터 더 많은 상품과 서비스를 요구하게 되며, 이들이 수요 증가 속도를 따라잡지 못하면 가격을 인상할 수밖에 없게 됩니다.

따라서 이 주장에 따르면 인플레이션은 경기 ​​침체가 아닌 호황과 함께 진행됩니다.

정책 입안자들이 아무런 조치도 취하지 않고 가만히 앉아만 있다면 이야기는 끝나게 될 것입니다. 그러나 높은 인플레이션은 1) 결국 가계의 구매력을 약화시키고(따라서 소득 호황을 상쇄) 2) 금융 투자에 대한 실효(실질) 수익률을 낮추기 때문에 바람직한 상황이 아닙니다.

다시 말하지만, 정책 입안자들은 인플레이션이 정상으로 돌아올 때까지 기다릴 수도 있지만 그럴 것이라는 보장은 없습니다.

미국의 경우 연준(금리 설정 및 돈 인쇄를 담당하는 미국 통화 당국)은 "물가 안정성"에 대한 명확한 권한을 갖고 있습니다. 이는 간단히 말해서 연준이 (평균적으로) 인플레이션을 유지하기 위해 조치를 취해야 한다는 의미입니다. 약 2%.

인플레이션이 목표를 초과하면(또는 조만간 목표를 초과할 것으로 예상되는 경우) 연준은 일반적으로 "연방기금 금리"(FFR)를 인상합니다. 후자는 상업 은행이 서로 현금을 빌리거나 빌려주는 기준 금리입니다(매우 단기적으로). FFR을 "현금 확보의 기본 비용"으로 생각하십시오. FFR이 증가함에 따라 신용 카드 금리, 소비자 대출 금리, 모기지 금리 등은 물론 저축/당좌 예금 계좌 또는 기타 안전 자산(국채/채권 등)에 대한 금리 등 경제의 다른 모든 금리가 상향 조정됩니다.

따라서 전반적인 차입 비용이 더 비싸지고 저축이 더 매력적이 됩니다.

두 가지 효과가 합쳐지면 결국 수요가 둔화됩니다. 현금이 부족한 가구는 신용 카드 사용에 덜 의지하게 되고(따라서 구매 횟수도 줄어들게 됩니다), 은행 계좌에 돈을 보관하면 더 높은 수익을 얻을 수 있으므로 소비를 미래로 연기할 것입니다(엄격히 필요한 경우 제외). . 물론 모기지 금리가 인상되면서 주택 구입도 둔화될 것입니다.

원칙적으로 연준이 추구하는 이러한 "제한적" 정책은 인플레이션을 정상 수준(아마도 2%에 가까움)으로 낮추어야 합니다.

문제는 정책이 "지나치게 제한적"(FFR의 과도한 인상을 의미)이라면 어떻게 되는지입니다.

이것이 바로 통화 정책으로 인한 경기 침체의 위험이 발생하는 곳입니다. 차입 비용이 너무 비싸지면 가계 수요 및/또는 기업 투자의 위축이 너무 커서 생산이 감소하여 경기 침체가 발생할 수 있습니다!

어느 정도 이것은 우리가 지난 1년 동안 보아온 것입니다. 인플레이션은 2% 미만에서 9%로 증가했습니다. 부분적으로는 높은 생산 비용, 공급망 병목 현상 등 때문이었지만 부분적으로는 팬데믹 이후 의회/백악관의 관대한 재정 패키지에 따른 지속적인 수요 증가로 인해 발생했습니다. 그리고 연준은 FFR을 0%에서 5.25%로 인상했습니다.

혼합된 신호가 많이 있습니다.

금리 인상에도 불구하고 아직까지 실업률이 매우 낮다는 사실(약 3.5%)은 미국 경제가 회복력이 있다는 좋은 신호입니다.